Alabamos lo antiguo despreocupándonos de lo moderno.
Tácito.
En el artículo de hoy podrás ver:
La última actualización de H&S
Por qué he vendido algunas de sus empresas.
Por qué estoy “hodleado” las que están en perdidas.
Una breve reflexión sobre fumetas, motivados y empollones.
LA CARTERA
Esta era la última composición de la cartera del sistema H&S:
Son algunas de las empresas que más invierten en R&D del Nasdaq. También algunas de las empresas que más venden, y que tienen unas ventas más progresivas. Todas ellas también tienen deuda neta negativa y unos retornos sobre capital empleado superiores a la media.
¿Qué rentabilidad tenía el sistema hasta la fecha dónde implemente el nuevo H&S?
Pues un 22% aproximadamente. Poca cosa hoy en día. Te metes en cualquier crypto o en la SPAC más idiota del mercado, y vas a ganar más. Las cryptos mejor no decir que son idiotas que te saltan los Bitcoiners a la yugular.
Este gráfico es de la versión virtual de la cartera. Mi broker no tiene gráficas, y por eso tenía que seguir el sistema en virtual también.
El sistema en todo momento ha estado, o pegado al índice, o superándolo claramente.
¿Cuanto he ganado en las empresas que he vendido?
GRMN. 45%
TSM. 34%
NVMI. 30%
NVO. 12%
DSGX. 10%
MGIC. 2%
¿Cuanto estoy “palmando” en las empresas que NO he vendido?
Quanterix Corp. -20%
Regeneron. -17%
Veeva. -5%
ProDex. (Se ha metido en verde hace unos días. Pendiente de vender.) +7%.
La estrategia que he seguido a la hora de deshacer la cartera es nefasta, lo sé. Vender los ganadores y quedarte con los perdedores es una mala decisión. De hecho hay que hacerlo justamente al revés. Conservar los ganadores y vender los perdedores SIEMPRE es la mejor opción.
Pero estoy siguiendo un sistema. Solo uno. Al desactivar el antiguo H&S y activar el sistema mejorado estás empresas no salían en la “lista de la compra”.
Y tener estas empresas en cartera solo porque son empresas excepcionales no es razón suficiente. Si no, compraría Google y me iría a dormir 50 años, que decía Kostolany. Así pues, he vendido por coherencia e integridad.
También porque no me gusta tener muchas empresas en cartera. Creo que tener más de 20-30 empresas en una cartera personal es bastante absurdo. Sobre todo sí las compras sin otro criterio que el del “coleccionismo”.
¿Por qué estoy aguantando las que pierden?
Las estoy aguantando porque no quiero vender en pérdidas. En este caso la razón se llama avaricia, o tal vez aversión a la pérdida, y soy culpable.
Pero…
¿Son realmente empresas perdedoras? ¿El sistema eligió “mal”?
Vamos a verlo.
LAS EMPRESAS QUE PIERDEN
Quanterix Corp.
Ventas disparadas y en una clara progresión creciente. Sobre todo los últimos dos trimestres.
Crecimiento en EPS y ventas muy por encima de la media.
El precio en clara tendéncia alcista.
Regeneron.
Ventas con una evidente progresión creciente. La pandemia no la ha afectado ni un ápice.
Ratios de crecimiento muy correctos.
En este caso el gráfico del precio no es tan positivo. Tendencia bajista-lateral.
Aunque francamente, a un PER de 15 y con los retornos sobre capital que presenta comparados con sus equivalentes en la misma Industria, no creo que tarde en volver a subir.
Veeva
Ventas con una clara progresión creciente. La pandemia tampoco la ha afectado.
Ratios de crecimiento excepcionales y sostenidos desde hace más de 5 años.
En relación al gráfico de su precio… ¿Te suena lo de “subida PARABÓLICA”? Vale, pues lleva así más de 4 años (velas mensuales).
LAS PREGUNTAS
Creo que voy a ganar dinero con todas las empresas del antiguo H&S que tengo en cartera. Solo aguantándolas y esperando a que estén en verde. Aunque evidentemente esto es una opinión y no una certeza.
El antiguo H&S elegía bien sus empresas. Se trata de vender. Se trata de tener buenos retornos sobre capital empleado, y se trata de que la cotización, tarde o temprano refleje estas realidades poniendo la capitalización de unas empresas que son mejores, por encima de las que son peores.
También, se trata de tener un sistema de inversión predefinido, con una serie de backtests que avalen el proceso de compra y venta. Más que nada, para tener alguna referencia de que estás haciendo, y que resultados ha tenido tú “curso de acción” en el pasado.
Una analogía similar sería pensar en tus compañeros de clase, aquellos que compartieron contigo los años dorados de la adolescencia.
Todos recordamos al gamberro. Nunca hacia los deberes y era el más cachondo de la clase. También fue el primero en probar la marihuana, y alguna cosa más. Tal vez, llego a la Universidad, y la abandono en el primer curso para fundar Microsoft, o Tesla.
O tal vez acabo con un curro mal pagado, en una cadena de montaje, con muchas horas a su espalda, y una hipoteca a 40 años comprada en pico del Boom inmobiliario. La casuística en las vidas humanas es infinita.
Pero sí cogemos a todos los chicos que tuvieron el mismo comportamiento y los agrupamos en una “cartera”.
¿Cuál crees que será el resultado MEDIO de los fumetas?
¿Y sí en vez de coger los fumetas, cogemos a los empollones (los que sacaban las mejores notas)? ¿Qué resultado medio tendrá su grupo?
¿Y sí, en vez de coger a los fumetas o a los empollones, cogemos a los más extrovertidos y motivados? ¿Y sí escogemos a los hiperactivos y salvajemente emprendedores? ¿Qué resultado medio tendrá su grupo?
¿Se pueden extrapolar estos resultados a futuro?
Quiero decir… Dentro de 100 años, los fumetas, los empollones y los motivados, cómo grupo o “cartera”… ¿Tendrán resultados similares, a la media de sus homólogos del pasado?
De esto va la inversión cuantitativa.
Pero esto es material para otro artículo, y para otro día. Hoy solo me queda una pregunta en el tintero:
¿Elegirá el nuevo H&S empresas tan brillantes cómo las “perdedoras” que aparecen en este artículo?
Lo veremos en futuros capítulos de esta amena e interesante Newsletter.
😜
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Las carteras de la Newsletter pueden servir cómo referencia para buscar empresas con un Momentum brutal, las empresas del sector Salud y Tecnologia que más invierten en R&D, las Small Caps con más potencial del mercado, o las empresas que más venden del mercado con unos criterios de calidad.
No recomiendo seguir los sistemas, copiar las posiciones, ni invertir en ningún producto, activo o servicio que aparezca en mis artículos.
To be continued...
Gracias por el artículo Monday. Feliz domingo!
Me sumo a Ricardo Muchas Gracias por tu interesante artículo, al final será mucho mejor H&S que las UltraGrowth, en espera del siguiente